概况
日本央行于7月31日上调基准利率，由原本的0%至0.1%提高至约0.25%。日本央行踏出重大一步，反映其似乎更加重视物价急速上涨，多于增长可能失去动力的风险。日本央行预计消费物价指数将于明年上升2.1%，较之前的预测上调0.2个百分点，也高于其所定的2%目标。日本央行也宣布减少购买日本政府债券，而买债正是过去十年极度宽松政策的一大标志。日本央行将逐步减少买债，每个季度减少4,000亿日圆，直到2026年3月减至大约30,000亿日圆（相当于190亿美元），将令日本央行所持的日本政府债券比重减少7%至8% 。不过，日本央行也保留一定灵活弹性，假如收益率急升，其可以选择放慢减少买债的步伐，也会于明年6月进行评估，以衡量2026年第一季度之后的政策走向。伴随着这个重磅消息的一大忧虑是日圆近期疲软。日圆走弱意味着日本的进口成本增加。虽然维持汇率稳定并非日本央行的任务，但行长植田和男承认日圆对国内通胀的影响较之前大，是推动7月份加息的理由之一。解读
随着进口成本持续上升，加上工资与物价一直相互影响，日本央行此时决定再度加息并不令人意外。然而，日本央行的前瞻性指引却较市场所预期强硬，其表示如物价持续高企，将会进一步加息。在议息会议后发表言论时，行长拒绝确认政策利率将止步于0.5%。对于日本央行的立场，我们的看法是，即使于7月份加息后，实际利率仍然很低。金融环境也依然宽松。正因如此，行长似乎并不担心加息或对经济造成副作用。在政策委员会当中，只有两名委员反对加息。日本央行仅在减少购买日本政府债券方面显得较为温和，一方面是其选择在长时间内逐步减少买债，而且在实行上也保留一些灵活弹性。展望
日本央行已经表示可能进一步加息，但加息的步伐及幅度将视乎通胀走势（行长植田和男一向相当倚重数据），而通胀走势则视乎日圆会否持续弱势及输入通胀。假如日本与美国息差再度显著扩大，日本央行有可能加快加息步伐。我们相信，日本的工资增长与物价上涨之间良性循环很可能持续，意味着当地的中性利率将会上调。假如工资与物价循环增强，日本央行可能需要进一步加息，以维持通胀于2%的目标水平。资产配置观点
考虑到日本的结构性前景维持乐观，富达的投资方案及多元资产团队目前对日本股票抱增持立场。日本已经摆脱通缩，且企业管治正在改善。为了控制通胀，日本央行可能继续逐步加息。然而，单凭日本央行推动政策正常化，并不足以促使日圆升值，而是需要美国联储局更加积极放宽政策，因此我们对美元兑日圆仍抱中性态度。想搜寻或投资相关基金？立即打开汇立银行App按【 自选基金 】了解更多及进行投资！重要声明本文件仅供一般参考，且不构成专业投资意见或对任何人作出买卖、认购或交易任何投资产品或服务的要约、招揽、建议、意见或任何保证。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，本文件并非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。 投资产品或服务并不等同，亦不应被视为定期存款的代替品，不会受香港的存款保障计划所保障。有关资料或意见由汇立银行开发及/或取自汇立银行可靠之来源(包括但不限于资料供应商及基金公司)，但汇立银行恕不就其准确性、正确性、可靠性或其他方面作出任何保证或声明，亦不就本文件之内容的任何遗漏或错误承担任何义务或责任。 汇立银行不会就本文件所载之资料或意见负责或认可。投资涉及风险，基金价格可升可跌，甚至可能变成毫无价值。过往表现并非未来绩效的指标。 汇立银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。 本文件中任何对利率、汇率或巿场价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并非利率、汇率或巿场价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的保证指标。你不应基于本文件而作出投资决定。你在作出任何投资决定之前，须评估本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能力，并了解有关产品的性质及风险。汇立银行概不就因使用或依赖本文件所载之资料或意见而产生的任何直接、间接、特别、偶发或相应损害承担任何责任。如有需要，你应征询独立财务顾问的意见。汇立银行为《银行业条例》第IV 部之下的认可机构，以及《证券及期货条例》之下的注册机构（CE 编号：BOJ558 ），获准经营第1 类（证券交易）及第4 类（就证券提供意见）之受规管活动。本文件由汇立银行刊发，内容并未经证券及期货事务监察委员会审阅 。