景顺2025年投资展望 - 亚洲股票
2024年，亚洲宏观经济背景向好，区内股市表现保持强劲。 年初部分亚洲主要国家的选举结果普遍有助于营造稳定的经济环境。 随着通胀逐步得到控制，美国联储局亦于近期启动宽松周期。 展望2025年，我们预期区内需求将随着早前货币紧缩效应的减弱而有所走强。 我们认为，中国经济复苏带动的区内贸易往来增加将助力出口和消费增长。 我们聚焦亚洲市场的内部驱动因素，将此作为地区经济走势的指标。亚洲货币宽松路线日益明朗亚洲较世界其他地区更快地成功降低通胀，并将利率保持于稳定水平。 菲律宾、印尼、泰国及韩国均于2024年第三季度开启减息周期。 随着联储局启动宽松周期，亚洲经济体将于2025年拥有更大的减息空间，从而减轻了潜在的货币压力忧虑。刺激政策组合推动中国经济复苏中国政府于近期公布了一系列刺激政策，旨在稳定股市和楼市。 我们相信，此等政策有助于为未来经济增长铺路。 展望未来，我们对中国持乐观态度。 我们预期，当局会于近期提供进一步政策支持，推出更多措施。 我们看到，9月份公布的刺激措施已产生正面影响，包括制造业活动反弹。 我们预期，中国复苏将显著带动东盟市场内部的出口增长，从而为其他亚洲经济体创造机会。 我们预期，商品和服务出口（例如旅游和交通运输）将受惠于本轮复苏。内需是亚洲结构性增长的催化剂🔹 印度受消费者情绪回升和开支增加的推动，印度有望成为本年度增长最强劲的主要新兴市场经济体。 受惠于庞大的年轻人口和可支配收入的日益增长，印度零售额飙升（尤其是副消费品方面）。 我们相信，持续推进劳动力市场改革，加速发展基建设施和提升教育水平与劳动力技能，都将为印度2025年和日后经济增长加速提供巨大的机会。🔹 东盟我们对东盟地区的经济前景保持乐观，并且看好新加坡、马来西亚、印尼和菲律宾。 东盟市场以年轻人口和日益增长的收入为特征的结构性增长，为区内强劲的消费和投资提供支撑。 外商直接投资流入从2016年的1,700亿美元飙升至2023年的2,200亿美元。 1展望未来，我们认为全球贸易和旅游业复苏将成为关键的增长驱动因素。 我们相信，新加坡和马来西亚等国十分有望受惠于日益增加的外商直接投资和出口增长。 东盟内部的出境游稳步复苏，已接近新冠疫情前水平，我们预期此正面势头将会持续。人工智能技术周期的结构性动力🔹 台湾和韩国台湾和韩国为半导体制造业的全球领导者。 人工智能技术需求日益增长，有望推动对先进芯片生产和研发的投资，从而刺激经济增长。 我们预期，人工智能行业将继续助力这两个市场录得强劲的盈利增长。 台湾方面，受惠于人工智能领域强劲的结构性增长和2025年非人工智能技术需求潜在的周期性复苏，盈利有望继续上修。 南韩方面，由科技带动的出口复苏逐渐显现，随着货币宽松周期的启动，国内经济前景有望改善。 我们亦预期，人工智能的结构性上行将惠及韩国的信息科技供应链。🔹 潜在的不利因素展望未来，我们将关注可能影响2025年亚洲经济体表现的几个重要因素。 首先，我们将持续留意区内的零售和贷款增长。 其次，我们将仔细观察特朗普政府的政策对亚洲国家的潜在影响，尤其是对出口型经济体而言。 第三，我们将留意全球需求，因为需求下滑可能会削弱该地区的投资者信心。 亚洲各国政府正积极实施促增长和保平稳政策。 我们相信，中国的复苏程度将十分利好亚洲市场。 随着中国经济势头加速，我们预期其对商品和服务的需求增长将刺激邻国经济增长，并带动整个地区企业盈利上修。🔹 亚洲股票的风险回报状况看似吸引从估值角度来看，亚洲市场看似吸引，亚洲（日本除外）股票目前12个月的远期市盈率较低，为13.1倍，低于长期均值一个标准差。 2亚洲（日本除外）股票估值较已发展市场折让约39%。 3我们对亚洲企业的盈利增长潜力持乐观态度，市场一致预期未来一年企业可实现双位数每股盈利增长。 4这一正面展望说明，受亚洲经济环境改善的推动，盈利和股本回报率有望继续上行。图1 - 亚洲（日本除外）股票估值仍较已发展市场有所折让（以下图表以繁体中文展示）
资料来源：Factset、景顺，2024年10月 （最新可用数据）。 过往表现并非未来业绩的保证。 不能投资于指数。投资风险投资价值和任何收入都会波动（这可能部分是汇率波动的结果），投资者可能无法收回全部投资金额。在欠发达国家投资时，您应该准备好接受大幅的价值波动。投资在中国上市的某些证券可能涉及重大监管限制，可能会影响流动性和/或投资绩效。
注1.东南亚：尽管全球经济不甚明朗，但外资流入稳健（Southeast Asia: Foreign investments resilient despite global economic uncertainties），2024年10月。2. 资料来源：Factset，截至2024年10月的数据。3. Ibid。4. 高盛，截至2024年11月2日的数据想搜寻或投资相关基金？立即打开汇立银行App按【 自选基金 】了解更多及进行投资！
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