近期市场上涨的原因
过去一周的涨势主要由大型股带动，而今日圆疲弱和日本长期利率上升的背景更为明显。值得注意的是，日本央行在6月份的货币政策会议上决定将政策利率维持在0-0.1%不变，并预告7月份的会议上宣布详细缩减日本政府债券购买计划2，有关央行提前收款紧缩货币政策的预期因应，日圆将走弱，美元兑现日圆跌破160水平。同时，市场开始全面量化紧缩的预期，推动10年期日本债券孳息率涨至1%以上。这种情况为大型金融和出口型导向企业带来利好。展望
展望未来，考虑到迄今为止的涨势，日本股票可能会稍作喘息。然而，由于日本持续的结构性波动，我们对日本股市仍持正面看法。我们相信，选股范围将继续扩大，从而带来独特的投资机会，并推动市场向表现逊色的股票轮转。日圆方面，汇率诚然会受到美国通胀及美国联储局减息路线的影响。目前，美国长期高利率的情况对日圆造成了巨大的压力，但我们预计稍后这种压力将会有所缓解。值得注意的是，随着宏观经济背景的改善，日本央行已经开始从非常规范的超宽松货币政策中逐步回归正常。此外，美国联储局的货币政策转向也开始变得更加明朗，这可能在未来推动日圆走强。同时，考虑到当前美国和日本的利率差异，日圆的上行风险（可能严重依赖出口企业盈利）应该有限。从最近5月份的消费者物价指数（2.8%）来看，日本也不太可能出现像美国的高利率。日圆复苏应该会缓解目前抑制家庭消费的浮动压力。已久且期待提振内需的「工资价格」增长即将成为现实
更重要的是，今年具有影响力的「春斗」（劳资谈判）结果显示，工资涨幅超过去年，并最终超过了当前的通胀率。此外，日本企业一直在克服通缩常态。日本央行6月份的短观调查显示，过去三年，日本企业价格一直在上涨。这几乎是近年来价格持续上涨最快的一次。经济常态的波动应有助于日本企业提高利润率并保持新生的盈利增长，从而将不断增加给员工的财富分配。我们相信，期待已久且有望实现提内需的「工资价格」螺旋增长即将成为现实。此外，考虑到盈利走势稳健，加上老龄化社会对数字化转型和自动化的需求，我们预计日本企业的资本支出将保持强劲。总体来看，日本正在从经济、价格和税收这“三十年的损失”走向一个拥有正面增长的正常经济环境。目前，市场聚焦于短期宏观因素，即利率上升和日圆走弱。今年晚些时候，我们预期投资者将尝试利用持续结构性波动，扩大投资机会并着眼于个别公司的基本成分及竞争优势。想搜寻或投资相关基金？立即打开汇立银行App按【 自选基金 】了解更多及进行投资！重要声明本文件仅供一般参考，且不构成专业投资意见或对任何人作出买卖、认购或交易任何投资产品或服务的要约、招揽、建议、意见或任何保证。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，本文件并非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。 投资产品或服务并不等同，亦不应被视为定期存款的代替品，不会受香港的存款保障计划所保障。有关资料或意见由汇立银行开发及/或取自汇立银行可靠之来源(包括但不限于资料供应商及基金公司)，但汇立银行恕不就其准确性、正确性、可靠性或其他方面作出任何保证或声明，亦不就本文件之内容的任何遗漏或错误承担任何义务或责任。 汇立银行不会就本文件所载之资料或意见负责或认可。投资涉及风险，基金价格可升可跌，甚至可能变成毫无价值。过往表现并非未来绩效的指标。 汇立银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。 本文件中任何对利率、汇率或巿场价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并非利率、汇率或巿场价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的保证指标。你不应基于本文件而作出投资决定。你在作出任何投资决定之前，须评估本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能力，并了解有关产品的性质及风险。汇立银行概不就因使用或依赖本文件所载之资料或意见而产生的任何直接、间接、特别、偶发或相应损害承担任何责任。如有需要，你应征询独立财务顾问的意见。汇立银行为《银行业条例》第IV 部之下的认可机构，以及《证券及期货条例》之下的注册机构（CE 编号：BOJ558 ），获准经营第1 类（证券交易）及第4 类（就证券提供意见）之受规管活动。本文件由汇立银行刊发，内容并未经证券及期货事务监察委员会审阅 。