景顺观点：中国推出多项刺激政策

• 中国政府于今日上午宣布推出多项刺激政策，向市场注入数万亿人民币流动性。¹
  • 存量房贷利率下调50点子
  • 存款準備金率從10.0%下調至9.5%
  • 七天逆回購利率從1.7%下調至1.5%
  • 二套房按揭最低首付比例從25%降至15%
• 随后，三间主要监管机构联合召开新闻发布会，强调政策制定者将努力支持市场稳定发展。
• 这些措施向市场释放了强烈的讯号，表明政府正在积极应对经济中部分不利因素。

未來降息已提上日程

• 我认为，有关刺激措施可直接推动中国经济增长重回5%的目标水平。最重要的一项利率下调就是针对存量房贷。
• 中国人民银行行长潘功胜表示，下调存量房贷利率预期会减少1,500亿元人民币的利息支出，由此可刺激消费和投资。
• 潘功胜亦表示，未来降息已提上日程，这被视作一项前瞻性指引。
• 中国人民银行将设立一项交换机制，允许银行及经纪商向央行借款购买股票，金额大约为5,000亿元人民币。
• 中国人民银行正在测试一项股票平准基金，但细节有待公布。
• 中国人民银行宣布针对楼市舒缓计划推出增强措施，以便更好地支持地方国企以合理价格购买未竣工单位。

展望： 未來或有更多刺激政策

• 可能还要对供应及需求两方面大幅推出更多刺激政策，进而改变市场情绪，提振经济。
• 中国政府很可能即将推出财政支持政策，这可以有助重振经济及推动经济复苏。 于今年余下的时间里，政府开支很可能增加。

中国股票市场的投资启示

• 我认为这或是投资者重投中国股市的好时机。 中国股市的股息率高于政府债券孳息率，息差拓阔至长期最高水平。
• 这表明投资者预期企业股息将被大幅削减，但我认为这不太可能。
• 我认为，面对最近宣布的平准基金及政府提供更多的财政支持，投资者可以考虑在当前水平上买入中国股票。