供应受限将使美国陷入滞胀
在激进政策的情境下，特朗普或会试图推出大规模的财政刺激措施，但强劲的需求会加速供应问题恶化。尽管部分影响受强劲的美元和利润率所抵消，但大幅提高关税可能会增加商品通胀。然而，对通胀更大的威胁或来自对移民的打击及大规模遣返，如果这导致劳动力短缺，最终会引致工资上涨和服务业通胀。彼得森国际经济研究所(Peterson Institute) 的分析指，额外的10%进口关税或使美国通胀暂时增加约一个百分点，但大规模遣返则会使通胀迅速增加超过三个百分点，并需要几年时间才能恢复正常。国内生产总值(GDP)增长可能会首先因此而下滑，并在2026年前推出刺激措施后才有所改善。 皮尤研究中心(Pew Research Center) 根据美国社区调查(American Community Survey) 的估算显示，2022年约有830万名美国雇员为非法移民。我们估计，美国经济供应受损将使其每年潜在增长率降低至约1.5%，亦即名义增长将偏离实际增长及趋于通胀。正当其他央行在2025年大幅减息之时，滞胀将使美国联储局难以放宽货币政策，令美元进一步走强。 这可能会招致特朗普政府的强烈批评，以至联储局主席鲍威尔在2026年5月任期结束时或被其他主张放宽货币政策之人所取代。我们认为为了刺激经济增长，美国利率将在2026年底前降至3%。 这加上双赤字，最终将导致美元回落。想搜寻或投资相关基金？立即打开汇立银行App按【 自选基金 】了解更多及进行投资！重要声明本文件仅供一般参考，且不构成专业投资意见或对任何人作出买卖、认购或交易任何投资产品或服务的要约、招揽、建议、意见或任何保证。本文件仅用作一般评估，并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等，本文件并非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。 投资产品或服务并不等同，亦不应被视为定期存款的代替品，不会受香港的存款保障计划所保障。有关资料或意见由汇立银行开发及/或取自汇立银行可靠之来源(包括但不限于资料供应商及基金公司)，但汇立银行恕不就其准确性、正确性、可靠性或其他方面作出任何保证或声明，亦不就本文件之内容的任何遗漏或错误承担任何义务或责任。 汇立银行不会就本文件所载之资料或意见负责或认可。投资涉及风险，基金价格可升可跌，甚至可能变成毫无价值。过往表现并非未来绩效的指标。 汇立银行并无对未来表现作出任何陈述或保证。 本文件中任何对利率、汇率或巿场价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件的任何预测仅为参考意见，并非利率、汇率或巿场价格的未来实际变动或未来实际发生的事件（视属何情况而定）的保证指标。你不应基于本文件而作出投资决定。你在作出任何投资决定之前，须评估本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能力，并了解有关产品的性质及风险。汇立银行概不就因使用或依赖本文件所载之资料或意见而产生的任何直接、间接、特别、偶发或相应损害承担任何责任。如有需要，你应征询独立财务顾问的意见。汇立银行为《银行业条例》第IV 部之下的认可机构，以及《证券及期货条例》之下的注册机构（CE 编号：BOJ558 ），获准经营第1 类（证券交易）及第4 类（就证券提供意见）之受规管活动。本文件由汇立银行刊发，内容并未经证券及期货事务监察委员会审阅 。