然而，通脹居高不下，繼續降低預期。在上個季度末，我們擔心勞動市場持續緊張或會迫使美國聯儲局在更長時間內維持 較高利率，繼而最終減緩 2024 年的正面動力。在6月份，勞動市場數據較聯儲局所預期熾熱，但通脹在5月份放緩，令我們更加相信物價不會再加速上漲。自今年年初以來，聯儲局潛在減息幅度的可能範圍已經顯著收窄。我們認為，雖然啟動減息週期的門檻仍然很高，但通脹近期的走勢令人鼓舞。最有可能出現的結果是經濟軟著陸。這對於環球經濟增長而言是好消息，也有利於願意承擔額外股票風險的投資者。中國受控靠穩我們仍然相信，中國經濟將於 2024 年「受控靠穩」。政策官員正試圖減弱房地產行業對經濟的重要性，並重新調整經濟結構，轉向高端製造業及消費。投資者需要一段時間來適應這個轉變，尤其是在中國經濟於疫後復甦乏力，導致投資者對中國失去興趣的情況下。不過，市場已經開始重建信心，儘管仍處於較低水平。隨著市場對商品及服務的需求逐漸轉強，中國經濟正在恢復正常。政策轉變開始在中國經濟的某些領域開花結果。受到海外需求反彈所支持，製造業的復甦最為顯著。消費方面也浮現一些 樂觀訊號，最為明顯的是假日旅遊回升。中國經濟逐步穩定下來是好消息，不論是對亞洲其他經濟體系還是投資者而言都是好兆頭。投資者終於可以為中國擺脫今 年上半年的負面情緒感到鬆一口氣。是時候採取技術性策略基本因素穩健加上中國持續復甦，促使我們增加投資組合的風險。不過，這需要敏銳的洞察力。我們預測各地區及行業在第三季度很可能個別發展，意味著我們需要採取技術性策略以應對這種風險。已發展市場的貨幣政策便已不盡相同。正如我們所預期，歐元區已先於美國減息。雖然這為歐洲在最近數月建立的正面趨勢鋪路，但歐元存在貶值的風險，意味著歐洲央行今後的寬鬆政策與聯儲局的政策息息相關。我們認為，如果聯儲局不跟進減息，歐洲央行不太可能進一步大幅減息。美國及日本股市繼續走強的條件似乎已經成熟。美國的經濟增長強勁及盈利表現穩健，加上日本受到結構性利好因素和企業改革所支持，在一定程度上證明了美日估值上升的合理性。然而，股市並非全線上升，尤其是在美國，而我們正在市場泡沫之外的領域尋找價值。中型股的長期增長潛力強勁，估值也合理，且應該有能力抵禦較高利率所造成影響。
從行業角度分析，科技公司的盈利動力的確不容忽視，我們也看好美國及歐洲金融業的盈利增長。我們同樣看好可換股債券。這類資產既可以受惠於股票的持續動力，而且在信貸息差無大幅擴闊的情況下，也可以提供一些緩衝。越來越多優質發行商發行可換股債券，包括一些高增長行業（如科技行業）的發行商。我們正在市場發掘這類個別機遇，或會有助提升投資組合在本季度表現。環球經濟目前朝著正面方向發展，但政策不同將會導致各種資產的表現大不相同。想搜尋或投資相關基金？立即打開WeLab Bank App【自選基金】了解更多及進行投資！
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