概況
日本央行於7月31日上調基準利率，由原本的0%至0.1%提高至約0.25%。日本央行踏出重大一步，反映其似乎更加重視物價急速上漲，多於增長可能失去動力的風險。日本央行預計消費物價指數將於明年上升2.1%，較之前的預測上調0.2個百分點，也高於其所定的2%目標。日本央行也宣佈減少購買日本政府債券，而買債正是過去十年極度寬鬆政策的一大標誌。日本央行將逐步減少買債，每個季度減少4,000億日圓，直到2026年3月減至大約30,000億日圓（相當於190億美元），將令日本央行所持的日本政府債券比重減少7%至8%。不過，日本央行也保留一定靈活彈性，假如收益率急升，其可以選擇放慢減少買債的步伐，也會於明年6月進行評估，以衡量2026年第一季度之後的政策走向。伴隨著這個重磅消息的一大憂慮是日圓近期疲軟。日圓走弱意味著日本的進口成本增加。雖然維持匯率穩定並非日本央行的任務，但行長植田和男承認日圓對國內通脹的影響較之前大，是推動7月份加息的理由之一。解讀
隨著進口成本持續上升，加上工資與物價一直相互影響，日本央行此時決定再度加息並不令人意外。然而，日本央行的前瞻性指引卻較市場所預期強硬，其表示如物價持續高企，將會進一步加息。在議息會議後發表言論時，行長拒絕確認政策利率將止步於0.5%。對於日本央行的立場，我們的看法是，即使於7月份加息後，實際利率仍然很低。金融環境也依然寬鬆。正因如此，行長似乎並不擔心加息或對經濟造成副作用。在政策委員會當中，只有兩名委員反對加息。日本央行僅在減少購買日本政府債券方面顯得較為溫和，一方面是其選擇在長時間內逐步減少買債，而且在實行上也保留一些靈活彈性。展望
日本央行已經表示可能進一步加息，但加息的步伐及幅度將視乎通脹走勢（行長植田和男一向相當倚重數據），而通脹走勢則視乎日圓會否持續弱勢及輸入通脹。假如日本與美國息差再度顯著擴大，日本央行有可能加快加息步伐。我們相信，日本的工資增長與物價上漲之間良性循環很可能持續，意味著當地的中性利率將會上調。假如工資與物價循環增強，日本央行可能需要進一步加息，以維持通脹於2%的目標水平。資產配置觀點
考慮到日本的結構性前景維持樂觀，富達的投資方案及多元資產團隊目前對日本股票抱增持立場。日本已經擺脫通縮，且企業管治正在改善。為了控制通脹，日本央行可能繼續逐步加息。然而，單憑日本央行推動政策正常化，並不足以促使日圓升值，而是需要美國聯儲局更加積極放寬政策，因此我們對美元兌日圓仍抱中性態度。想搜尋或投資相關基金？立即打開WeLab Bank App【自選基金】了解更多及進行投資！
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