隨著市場消化美國大選結果，我們的投資團隊正在密切注視新政權的政策轉變，以評估新政策在未來數月很可能會如何影響美國及非美國企業。不過，我們的策略方針不變，堅持以由下而上的方式挑選優質、產生現金、業務穩健、擁有競爭優勢及前景主要由內部因素推動的企業。我們的投資理據不倚賴於某個政治或宏觀情境能否實現，而是聚焦於我們認為在不同政府治下及在各個週期均值得投資的企業。在分析過往長久走勢後，我們發現美國政府的組成與之後美國股市的回報並無明確的關係。在大選後的四年內，無論是共和黨還是民主黨的候選人當選總統，抑或是其中一黨大獲全勝還是政府由兩黨分治，美國市場的升幅均大致相若。在大選結果出爐後，美國國內的週期股及被視為受惠於規管放寬的企業（例如銀行）即時上升，而防守股及非美國股票則失寵。然而，市場在未來數日將繼續消化大選結果，且隨著實際政策在中期內陸續公佈，市場也會作出回應。我們堅持長線投資且週轉率低，因此美國大選不大可能觸發我們的配置出現重大變動。不過，美國大選等熱議話題所造成的市場波動或短暫本能反應，反而可能為不隨波逐流的投資者帶來趁低吸納機會。我們會繼續密切留意這類機遇。從政策角度分析，兩黨在競選期間均承諾將會增加開支，但所提出的經濟政策缺乏細節。股票投資者將密切關注新政府在稅務及關稅方面的立場。美國股市較全球其他股市呈現很大溢價，當中估值差距在數十年來一直很極端。美股估值高企一方面源於科技股所佔比重甚高，但更深入分析後發現美股其實普遍出現溢價，在10個行業當中有9個的估值高於非美國同業。基於我們的估值紀律，我們往往在非美國註冊的企業發現更佳機遇。不過，即使不在美國註冊，很多我們所看好的歐洲及亞洲企業其實很大部份的收入來自美國。此外，很多美國大型科技公司根本不派息或很少派息，因此並不適合我們的策略。想搜尋或投資相關基金？立即打開WeLab Bank App【自選基金】了解更多及進行投資！
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富達投資觀點：美國大選分析 - 環球股息策略
