供應受限將使美國陷入滯脹
在激進政策的情境下，特朗普或會試圖推出大規模的財政刺激措施，但強勁的需求會加速供應問題惡化。儘管部分影響受強勁的美元和利潤率所抵消，但大幅提高關稅可能會增加商品通脹。然而，對通脹更大的威脅或來自對移民的打擊及大規模遣返，如果這導致勞動力短缺，最終會引致工資上漲和服務業通脹。彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute) 的分析指，額外的10%進口關稅或使美國通脹暫時增加約一個百分點，但大規模遣返則會使通脹迅速增加超過三個百分點，並需要幾年時間才能恢復正常。國內生產總值(GDP) 增長可能會首先因此而下滑，並在 2026 年前推出刺激措施後才有所改善。皮尤研究中心(Pew Research Center) 根據美國社區調查(American Community Survey) 的估算顯示，2022年約有830萬名美國僱員為非法移民。我們估計，美國經濟供應受損將使其每年潛在增長率降低至約1.5%，亦即名義增長將偏離實際增長及趨於通脹。正當其他央行在2025年大幅減息之時，滯脹將使美國聯儲局難以放寬貨幣政策，令美元進一步走強。這可能會招致特朗普政府的強烈批評，以至聯儲局主席鮑威爾在2026年5月任期結束時或被其他主張放寬貨幣政策之人所取代。我們認為為了刺激經濟增長，美國利率將在2026年底前降至3%。這加上雙赤字，最終將導致美元回落。想搜尋或投資相關基金？立即打開WeLab Bank App【自選基金】了解更多及進行投資！重要聲明本文件僅供一般參考，且不構成專業投資意見或對任何人作出買賣、認購或交易任何投資產品或服務的要約、招攬、建議、意見或任何保證。本文件僅用作一般評估，並未考慮任何特定人士或特定類別人士的具體投資目標、財務狀況或特定需求等，本文件並非專為任何特定人士或特定類別人士擬備。 投資產品或服務並不等同，亦不應被視為定期存款的代替品，不會受香港的存款保障計劃所保障。有關資料或意見由WeLab Bank開發及/或取自WeLab Bank可靠之來源 (包括但不限於資料供應商及基金公司)，但WeLab Bank恕不就其準確性、正確性、可靠性或其他方面作出任何保證或聲明，亦不就本文件之內容的任何遺漏或錯誤承擔任何義務或責任。WeLab Bank不會就本文件所載之資料或意見負責或認可。投資涉及風險，基金價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往表現並非未來績效的指標。WeLab Bank並無對未來表現作出任何陳述或保證。 本文件中任何對利率、匯率或巿場價格的未來可能變動或者未來可能發生的事件的任何預測僅為參考意見，並非利率、匯率或巿場價格的未來實際變動或未來實際發生的事件（視屬何情況而定）的保證指標。你不應基於本文件而作出投資決定。你在作出任何投資決定之前，須評估本身的財務狀況、投資目標及經驗、承受風險的意願及能力，並了解有關產品的性質及風險。WeLab Bank概不就因使用或依賴本文件所載之資料或意見而產生的任何直接、間接、特別、偶發或相應損害承擔任何責任。如有需要，你應徵詢獨立財務顧問的意見。WeLab Bank為《銀行業條例》第 IV 部之下的認可機構，以及《證券及期貨條例》之下的註冊機構（CE 編號：BOJ558 ），獲准經營第 1 類（證券交易）及第 4 類（就證券提供意見）之受規管活動。本文件由 WeLab Bank 刊發，內容並未經證券及期貨事務監察委員會審閱。